万博平台开户:票交所推城商收益率曲線 90%票據有了定價參考

最新资讯 2019年12月09日 5:20

票交所推城商收益率曲線 90%票據有了定價參考

票交所推城商收益率曲線 90%票據有了定價參考

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助力長三角一體化經濟發展值得一提的是♀♂∵,隨着票據市場定價的完善?,票據發揮的作用也將越來越大△△。人民銀行上海總部金融市場管理部副主任榮藝華近日在「票據市場支持經濟高質量發展高峰論壇」上稱♂,票據市場作為我國金融市場的重要組成部分π□♀,是有效連接實體經濟和貨幣市場的重要通道⊙π,具有廣闊的發展空間〇△。長三角地區歷來是我國票據業務創新發展的主陣地??∟,可以通過票據市場的創新來推動長三角一體化高質量的發展∟∟。

段思宇[ 下一步票交所將有序構建完整的票據收益率曲線族?┊,即在國股線和城商線構建方法基礎上⊿∟,再推出農村金融機構、財務公司、商票等其他等級信用主體的轉貼現交易收益率曲線和貼現收益率曲線?◇,從而構建起完整的票據收益率曲線族☆□〇。 ]

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對此△,榮藝華提到◇,長三角地區的相關部門可以加強政策引導♂,將應收賬款票據納入應收賬款的常態機制⊙,在重點企業開展票據業務推廣工作♂?┊,引導企業將應收賬款轉化為具有法律保障的商業匯票;金融機構可以結合當地的實際△⊙,通過票據產品和服務方式的創新□▽?,精準服務企業需求□,幫助核心企業建立其票據流轉的供應鏈生態圈┊,提升企業將應收賬款轉化為票據的積極性?。

「因此↑◇⊙,我們選了城商行承兌票據中信用等級最高的『城商承兌、國股貼現』票據納入樣本△,其中城商行的選取是根據第三方主體評級、市場調研以及專項指標(主要為價格指標)進行綜合打分來確定的∴⌒△。」沈偉提到◇♂。

據了解♂⊿,城商線是基於城市商業銀行承兌銀票的真實成交價格數據□⌒◇,採用關鍵期限點方法構建∵▽▽。上海票交所副總裁沈偉介紹稱◇,城商線的編製既借鑒了債券收益率曲線編製的經驗♀♀♂,又根據票據資產特徵和交易特性進行了改進和完善↑。

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除了完善票據收益率曲線外∟,在推進票據市場基礎設施建設方面♀,第一財經記者還了解到△,票交所還將從三方面發力﹡□▽,一是推出票據估值產品⌒┊∵,推動票據資產完整價格體系的建立;二是建立票據市場價格指數體系☆⌒,可分為綜合總指數和分類指數□⊿,還可編製定製指數族;三是推進信息服務系統的建設∵,為市場成員提供各類行情數據、歷史統計數據以及基準指標〇。

「城商線的發佈對票據市場意義可謂重大☆□﹡,」一位銀行業票據從業者告訴記者∴,「城商線出來后∵♂,做估值時◇,不用再把同行的電話打一圈∴,而是直接參考這條曲線⊙⌒,一定程度上有利於提高中小行承兌票據的流動性和交易活躍度﹡。」

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另外□,在樣本數據的處理上﹡☆♂,為提高樣本數據質量∴﹡,剔除了行內交易數據;剔除了雙方為對倒交易的數據;剔除了過橋交易等異常交易數據┊,即對過橋交易中轉貼現利率點差超過閾值的交易標記為異常交易予以剔除?∵。

「城商線的發佈對票據市場意義可謂重大?,」一位銀行業票據從業者告訴記者♀◇,「城商線出來后△,做估值時♀↑,不用再把同行的電話打一圈▽↑,而是直接參考這條曲線☆,一定程度上有利於提高中小行承兌票據的流動性和交易活躍度∟。」

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數據統計〇☆,今年前11個月□,長三角四省市的商業匯票佔全國總量的接近31%⌒,其中♂〇,票據貼現合計3.82萬億元∟,超過了全國總量的34%;票據交易合計超過32萬億元?△♀,超過了全國總量的34%﹡∴π。

記者還了解到△,下一步票交所將有序構建完整的票據收益率曲線族┊∴,即在國股線和城商線構建方法基礎上〇♂,再推出農村金融機構、財務公司、商票等其他等級信用主體的轉貼現交易收益率曲線和貼現收益率曲線∵,從而構建起完整的票據收益率曲線族⊙△。「不過剩下的10%制定起來難度更大﹡,因為承兌匯票主體之間的信用資質差異較大﹡,如何選取樣本、如何處理數據等∟,都需要謹慎思考⊙。」上述相關負責人稱﹡□⊿。

在關鍵期限點的選取上♂∵┊,票交所同樣進行了創新♀◇。考慮到票據的信貸屬性使得其價格受特殊時間點的影響較大△〇♂,因此在常規關鍵期限點基礎上新增了跨月、跨季、跨半年等跟隨交易日浮動的關鍵期限點∵〇∵,從而有效提高收益率曲線的準確性和適用性⊙┊。

「國股線基本覆蓋了全市場上50%左右的票據?,再加上城商線后┊◇⊙,市場上約90%的票據都有了定價的參考↑。」上海票交所相關負責人對第一財經記者說道〇♂,「這意味着市場價格更為透明▽⌒♀,也為金融機構提供了指引作用∟♂。」

通常而言﹡∵,企業之間在經濟往來中會存在應收賬款拖欠等問題♂┊,去年11月1日召開的民營企業座談會上就曾強調?↑♂,要加大清理拖欠民營企業、中小企業賬款的力度並進一步完善長效機制♀。但推廣應收賬款票據化是一項系統工程〇,涉及到政府部門、人民銀行基礎設施和金融機構各個方面◇。

票據市場再迎定價指引去年12月7日┊△,國股銀票轉貼收益率曲線發佈▽☆,有效填補了票據市場在定價估值領域的空白□。如今♂,一年過去▽,城商線於12月6日發佈﹡,此時正值票交所成立三周年之際┊⌒。

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榮藝華表示♂∴,票據市場服務長三角一體化具有廣闊前景﹡,尤其是在解決中小企業賬款拖欠問題方面∵♂,當前央行通過推廣應收賬款的票據化♂♂↑,可以有效解決中小企業賬款拖欠問題□。

除此☆?◇,為了幫助小微企業、民營企業進行有效融資∴◇,今年票交所還推出了「貼現通」業務△♀,打造全國統一的貼現服務平台┊┊,破除貼現市場信息壁壘◇,在全國範圍內實現待貼現票據和待投放資金的匹配﹡,提升票據貼現服務民營企業小微企業的效能〇〇?。

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具體來看□◇,在樣本選取上□♂,城商線挑選的是「城商承兌、國股貼現」票據的成交數據┊△。沈偉稱◇﹡┊,這是由於城商行數量龐大且資質參差不齊⌒♂,價格水平存在較大差異☆∵⊙,如果籠統將所有城商行承兌的票據都納入樣本選擇範圍⊙,這樣構建出來的曲線對市場的指導價值將會大打折扣⊙?。

數據顯示∟,在發佈當天∴↑↑,1天期城商銀票轉貼現利率2.3782%♀⊿↑,7天期為2.3963%〇,1個月為2.3332%┊▽?,3個月為2.4274%♀◇∴,均高於國股銀票轉貼現利率⌒〇♀。

[ 今年前11個月◇┊△,長三角四省市的商業匯票交易合計超過32萬億元∟◇﹡,超過了全國總量的34%┊□。 ]

最新數據顯示△,截至2019年11月底∴,「貼現通」業務參与企業達到2167家⌒┊,其中超過90%為民營企業小微企業;委託票據5820張∴◇〇,金額83.10億元↑,其中4393張票據達成貼現意向〇,票面金額合計63.22億元□。此外♀,「貼現通」業務使企業貼現利率平均降低23BPπ♂♂,節約財務成本近1000萬元∟◇⊿。

而為了提高交易效率♀┊,票交所在制度設計上還增加了對貼現行追索和強制付款的規定◇┊。這就代表着π,市場參与者在轉貼現定價時▽☆┊,需要綜合考慮承兌行和貼現行的信用等級⊿⊙。

12月8日⊙∴,正值票交所成立三周年之際☆♂π,為了進一步完善市場定價標準◇☆,為銀行定價估值創造更好條件π▽↑,上海票據交易所日前發佈了城商銀票轉貼收益率曲線(下稱「城商線」)◇,這是繼去年國內第一條票據收益率曲線「國股銀票轉貼現收益率曲線」(下稱「國股線」)發佈后∵♂♂,票據市場基礎設施建設的又一重磅舉措□∵。

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